根據(jù)2025年中報(bào)，豪邁科技有三大主營業(yè)務(wù)，分別占總營收的比例如下：
輪胎模具：占比51.99%，是全球最大的輪胎模具制造商。
大型零部件機(jī)械產(chǎn)品：占比36.98%，主要是風(fēng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)的大型部件。
數(shù)控機(jī)床：占比9.62%，主要是數(shù)控機(jī)床，機(jī)床功能部件、硫化機(jī)。
其中第一大業(yè)務(wù)“輪胎模具”和第二大業(yè)務(wù)“大型零部件機(jī)械產(chǎn)品”屬于生產(chǎn)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)上的協(xié)同，都是“把硬金屬做成高精度復(fù)雜曲面”。
第三大業(yè)務(wù)“數(shù)控機(jī)床”是從前面兩個(gè)業(yè)務(wù)延伸而來，因?yàn)樯a(chǎn)輪胎模具和零部件需要用到很多的數(shù)控機(jī)床，豪邁科技干脆自己生產(chǎn)數(shù)控機(jī)床。進(jìn)一步降低了前兩大業(yè)務(wù)的生產(chǎn)成本，順帶對外出售擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，形成正向反饋。這個(gè)產(chǎn)品和第一大業(yè)務(wù)里的輪胎模具有著同一類客戶群，比如米其林、倍耐力、普利司通、固特異。
所以豪邁科技的第二大業(yè)務(wù)和第一大業(yè)務(wù)屬于生產(chǎn)技術(shù)上的協(xié)同。第三大業(yè)務(wù)和第二大業(yè)務(wù)也屬于生產(chǎn)技術(shù)上的協(xié)同。第三大業(yè)務(wù)和第一大業(yè)務(wù)屬于生產(chǎn)技術(shù)和客戶群的雙重協(xié)同。
業(yè)務(wù)經(jīng)營模式：
輪胎模具是小訂單以銷定產(chǎn)模式銷售，客戶訂多少就生產(chǎn)多少，不囤貨。
大型零部件機(jī)械產(chǎn)品是定制型中間件，按客戶提供的產(chǎn)品參數(shù)來鑄造加工，以風(fēng)電、燃?xì)廨啓C(jī)零部件的精加工和鑄造為主。以生鐵、廢鋼、少量樹脂樹脂為主要原材料，因?yàn)樯a(chǎn)的部件尺寸一般比較大，所以原材料的成本占比很高，價(jià)格受原材料成本波動(dòng)較大?？蛻糁饕荊E、西門子、三菱、中車等企業(yè)。同樣是訂多少就生產(chǎn)多少，不囤貨。
數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品包括數(shù)控機(jī)床整機(jī)、功能部件和硫化機(jī)，應(yīng)用于精密模具、刀具加工，汽車、橡膠輪胎等行業(yè)，即有通用型產(chǎn)品，也可定制。硫化機(jī)嚴(yán)格來說不屬于機(jī)床，但是在豪邁科技的業(yè)務(wù)里被歸類到數(shù)控機(jī)床大類里，主要是因?yàn)榧夹g(shù)路線相近（都是數(shù)控的）。
咨詢機(jī)床：159 1097 4236
三大業(yè)務(wù)都有一個(gè)共同的特點(diǎn)，就是小批量定制，所以豪邁科技理論上是沒有庫存積壓這回事的。
由于原材料（以鋼、鐵為主）和能源（鍛造沖壓過程中需要消耗燃料、電力）占成本的比例比較大，所以毛利的波動(dòng)比較大，一直在20%~50%之間波動(dòng)，但總體上在制造業(yè)里算是毛利偏高。
豪邁科技的競爭壁壘：
1、豪邁科技在一個(gè)冷門的市場里，且形成了有效規(guī)模。第一大業(yè)務(wù)輪胎模具定制，全球市占率34%，和全球75家最大的輪胎制造公司中的66家有合作，在全球9個(gè)國家有生產(chǎn)中心，為客戶就近提供服務(wù)。
2、豪邁科技已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了縱向一體化，不僅自產(chǎn)毛坯，還自產(chǎn)加工毛坯的核心設(shè)備比如數(shù)控機(jī)床。我不知道做成這樣難度有多大，但是行業(yè)內(nèi)目前沒有別家可以做到，估計(jì)不簡單。由于行業(yè)比較小，豪邁科技一家占了輪胎模具全球的34%，沒有足夠大的市場空間，第二家再形成縱向一體化就會比較困難。
3、豪邁科技的業(yè)務(wù)主要是定制化，小批量下單。定制化的產(chǎn)品，尤其又是小訂單，不像標(biāo)準(zhǔn)化的大單品那么容易比價(jià)，對客戶來說比價(jià)所付出的時(shí)間成本太高，收益太小。且價(jià)格的有效期太短，下一個(gè)訂單又是重新報(bào)價(jià)，一單一價(jià)，這可能是高毛利的主要來源。
4、豪邁科技的三大產(chǎn)品，都是下游客戶的核心部件，不管是輪胎模具，還是機(jī)床，還大型機(jī)械零部件。都對下游客戶能否正常生產(chǎn)起決定性的影響，但是在下游客戶中的成本占比又很小。輪胎模具相對于輪胎企業(yè)能否生產(chǎn)出合格的輪胎至關(guān)重要，但是輪胎企業(yè)的主要成本是橡膠原料，其次是人工成本，輪胎模具成本的占比實(shí)在太少，所以他們會傾向于壓原料價(jià)格，壓人員工資，壓縮模具成本意義不大。大型零部件以及數(shù)控機(jī)床相對于生產(chǎn)制造業(yè)，都是能否生產(chǎn)出合格產(chǎn)品的關(guān)鍵因素，而這些設(shè)備投入都是一次性成本，一臺設(shè)備可以使用多年，設(shè)備的每年折舊成本占每個(gè)產(chǎn)品價(jià)值比例太少。因此豪邁科技的三大主要產(chǎn)品都屬于在客戶企業(yè)占成本比例較低，但又比較核心，屬于客戶不愿或不敢壓價(jià)的產(chǎn)品。
以上4個(gè)因素，單個(gè)拿出來都很難以形成足夠競爭壁壘，但是一起具備以上4個(gè)因素，就構(gòu)成了比較深厚的競爭壁壘。
財(cái)務(wù)狀況：
公司在財(cái)務(wù)上非常保守，資產(chǎn)很多，負(fù)債很少。還把閑置資金拿去做委托貸款（就是把錢借給別的企業(yè)，但是委托銀行作為居間方辦手續(xù)，一旦出現(xiàn)違約，可以上征信，相比直接出借，債務(wù)人的違約成本更高）。
銷售以直銷為主，因?yàn)榭蛻舳急容^大，比如米其林、普利司通、倍耐力、通用電氣、西門子、中車。都是大型或高端設(shè)備制造商，每家客戶都由銷售人員直接點(diǎn)對點(diǎn)服務(wù)，不需要門店，也不需要中間商，更不需要打廣告。所以銷售費(fèi)用很低，只占營業(yè)收的0.8%。
可能的風(fēng)險(xiǎn)：
1、客戶后向一體化的風(fēng)險(xiǎn)。所謂后向一體化，就是指客戶直接進(jìn)入供應(yīng)商的領(lǐng)域（比如生產(chǎn)電車的自己開始生產(chǎn)電池）。豪邁科技最大的一塊業(yè)務(wù)是給輪胎企業(yè)生產(chǎn)模具。大型生產(chǎn)制造業(yè)都有壓縮成本的需求，很多企業(yè)壓縮成本的最直接方式就是向上游延伸，比如自研模具。如果生產(chǎn)輪胎的企業(yè)都自建模具部門替代外購，豪邁科技的輪胎模具業(yè)務(wù)就不復(fù)存在了。但是我查了一下數(shù)據(jù)，大部分國際大型輪胎制造公司都是“自建模具部門”+“外購模具”并存的模式，但是近10年來的趨勢是輪胎企業(yè)逐漸降低自產(chǎn)模具比例，加大外購模具的比例。也即至少目前為止，專業(yè)、細(xì)化的分工，在成本上更有競爭力。一般來說業(yè)務(wù)越簡單、越粗獷，越適合一體化，越容易在內(nèi)部自建部門生產(chǎn)。業(yè)務(wù)越精細(xì)、越復(fù)雜，定制化程度越高，越需要專業(yè)化分工，而汽車的品種目前來看是越來越細(xì)化的，對應(yīng)的也會需要不同尺寸、花紋、性能的輪胎，所以這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)目前看來不是特別大。而機(jī)械和數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)一般來說是不會被后向一體化的。
2、前五大客戶占比大約40%，這個(gè)占比非常高，如果大客戶找到可替代豪邁科技的供應(yīng)商，將對豪邁科技造成重大威脅，雖然目前豪邁科技在全球輪胎模具行業(yè)占比34%，但不能保證將來沒有具有威脅性的對手出現(xiàn)。
3、境外業(yè)務(wù)占比45%，可能會受中美關(guān)系影響。這個(gè)影響可能極小。一方面是豪邁在海外本身就有工廠，另一方面是輪胎模具業(yè)務(wù)相比輪胎業(yè)務(wù)是個(gè)小業(yè)務(wù)，輪胎業(yè)務(wù)相比汽車業(yè)務(wù)又是個(gè)更小的業(yè)務(wù)。如果老外為了卡中國價(jià)值1塊錢的輪胎模具業(yè)務(wù)，影響了自己國內(nèi)價(jià)值100塊錢的輪胎供應(yīng)鏈和價(jià)值10000塊錢的汽車供應(yīng)鏈，得不償失?？ú弊右话闶悄米约旱男I(yè)務(wù)去卡別人的大業(yè)務(wù)，很少拿自己的大業(yè)務(wù)去卡別人的小業(yè)務(wù)。
股權(quán)結(jié)構(gòu)：
第一大股東兼實(shí)控人張恭運(yùn)，持股30.42%，自公司上市以來，其從未減持過一股，且在2025年10月增持33.11萬股，持股比例從30.21%增至30.25。
第二大股東柳勝軍持股13.57%，第三大股東劉霞持股6.77%，第四大股東徐華兵持股3.59%。
除了劉霞的股份是離婚分得之外，其他三大股東張恭運(yùn)，柳勝軍，徐華兵都是企業(yè)管理層，三人合計(jì)持股47.41%。
這個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)比較好，管理層持有大部分股份，和中小股東利益一致。
